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汽车: 月销量表现稳定 荐10股

发布时间:2019-12-05 06:35:33 编辑:笔名

汽车: 月销量表现稳定 荐10股 2019-04-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述乘联会公布2019年 月乘用车销量数据。

事件评论批发与零售表现稳定,符合此前预期。1) 月狭义乘用车零售销量174万辆,同比-12%, 月中下旬以来增值税下调引发持币观望情绪,但 月同比降幅相对2月有明显收窄,整体表现仍然较好。Q1零售累计销量508万辆,同比-10.5%,降幅相比2018Q4的-17%已显著收窄。2) 月狭义乘用车批发销量192万辆,同比-9.7%,表现好于此前预期的同比-14%左右,同比降幅明显收窄。Q1批发累计销量517万辆,同比-14.2%,主要受行业去库存叠加同期高基数影响,基本符合此前市场的预期。 ) 月是传统补库时期,经销商库存增长15.7万辆,略高于往年 月12万左右水平,但整体可控。Q1经销商库存累计降低约20万辆,行业去库存取得了一定成效。

补贴新政前抢装+双积分考核推动新能源销量高增长。 月新能源乘用车销量11.1万辆,同比增长100.9%,Q1累计销量25. 万辆,同比增长118.1%,在乘用车行业低谷期表现亮眼,一方面受补贴新政前落地前抢装推动,另一方面也与双积分考核下车企加大新能源车投放力度有关。

展望未来,车市有望迎来趋势性改善。短期来看,增值税下降使得多数车企主动下调车价,让利于民,刺激消费;中长期来看,减税政策释放购买力,叠加后续刺激政策正式出台,有望为车市注入新的活力。零售方面,全年增速有望达5%左右,其中Q2增速有望转正,Q -Q4保持5%以上增长;批发方面,全年增速有望同比微增,其中Q2因国VI实施因素,整车厂批发态度仍然谨慎,预计降幅或收窄至-7%左右,Q 、Q4有望取得正增长,且增速逐季改善。

投资建议:左侧拐点确立,建议超配汽车。推荐三条主线:1)有积极变化的整车企业:江铃汽车、长安汽车、比亚迪。2)有业绩弹性的零部件成长股:星宇股份、凌云股份、德赛西威。 )长期稳健增长的蓝筹:上汽集团、华域汽车、潍柴动力、宇通客车。

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